证券市场:“风云变幻的”大舞台”
在普通老百姓的眼里，证券市场似乎总是那么虚幻、不可捉摸。
一谈到证券市场，人们就会立刻联想到那些一夜间变成百万富翁，又一夜间沦为乞丐的传奇故事。在中国，人们首先想到的是股票市场，因为股票市场老百姓接触最多。像大多数国家的股票市场一样，中国的股票市场也凝聚了“股民”们太多的情感，它有时让人激动兴奋、为之着魔，有时又让人绝望沮丧、失魂落魄。
证券市场是现代金融市场体系的重要组成部分，主要包括股票市场、债券市场以及金融衍生品市场等。在现代市场经济中，证券市场发挥的作用越来越大。证券市场和银行体系具有类似的作用，但又有不同之处，它通过独特的方式把宝贵的资源一一资本聚集起来，输送到最有效率和最能创造价值的地方，使这些资本创造出源源不断的财富。有的人甚至把完善的证券市场说成是资本的“洼地”，有了这块“洼地”，大量的资本都会流进来，为经济发展输送不竭的动力，一个大国也会因此而更富强！
现在就让我们一起来看看证券市场是怎样创造神话的吧！
46 “聚沙成塔”：股份公司
15世纪末，哥伦布发现了新大陆，在欧洲掀起了狂热的淘金梦，不断有探险家率领船队向东航行，希望找到“遍地黄金”的东方王国。这一时期，葡萄牙政府派遣船队绕过非洲好望角，横渡印度洋，经过马六甲，到达中国澳门和日本等地，开辟了一条新的贸易通道，为国家带来滚滚财源。葡萄牙的成功引来欧洲各国的竞相效仿，但当时组建一支远征船队的费用无疑是天文数字，除了少数富有的皇家贵族，没有人能够承受得起如此庞大的开支。
荷兰政府没有足够的财力支撑这样的远航船队，但发财梦的诱惑实在无法抗拒。1602年，一些富有冒险精神的荷兰商人们就把钱聚集起来，采取合股经营的方式组建了荷属东印度公司，这就是世界上最早的股份公司。出资的商人称为股东，依据各自的出资额分享东印度公司的红利并承担风险。股份公司的创办实现了荷兰商人们从前不敢想象的发财梦。东印度公司垄断了好望角以东、麦哲伦海峡以西的贸易往来，牢牢控制了印度洋的香料贸易一一当时利润最高的贸易领域，为它的股东们带来了丰厚的利润。荷属东印度公司的成功激发了人们创办股份公司的热情，股份公司如雨后春笋，作为一种流行的企业制度逐步发展成熟。
这种把大家的钱集中起来，采取利润共享、风险共担、合股经营的方式，就是股份公司制度。股份公司制度的产生无异于是一次革命，从此，以往人们无法想象的伟大工程都在股份公司的帮助下得以实现。马克思曾感叹道：“假如必须等待某单个资本慢慢积累发展到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是集中通过股份公司，转瞬之间铁路就建成了。”
今天，股份公司已经成为最重要的企业制度，企业通过发行股票的方式募集资金，购买股票的人就成为公司股东，拥有一系列相应的权利和义务。
47 经济人创建的股票交易所
股份公司不断涌现，人们手里持有的公司股票越来越多，这就产生了新的需要：股票交易。比如，某人想买股票，可茫茫人海，他到哪里去找愿意卖给他股票的人？就算他很幸运一出家门就碰上一个，可是说不定还有愿意以更低的价格把股票卖给他的人呢！如果他想卖股票，也要遇到同样的问题。这个时候，就有人专门干起了替别人买卖股票、撮合成交的行当，自己赚点手续费，这些人就是股票经纪人。股票经纪人的出现，大大方便了人们的股票交易，降低了股票交易成本。
随着股份公司发行的股票越来越多，股票交易自然也就越来越多了。经纪人感到，他们迫切需要一个专门买卖股票的场所。1792年初，约翰·萨顿和本杰明·杰等在华尔街22号建立了一个拍卖中心，就叫做股票交易所。想卖股票的人在拍卖会上卖出，拍卖人则收取佣金。但是很快人们发现，很多外围的经纪人来参加拍卖会只不过是想打探最新的股票价格，他们一转身就在外面出售同样的股票，但收取更低的佣金。结果，拍卖中心的生意做不下去，场内的经纪人也只好到场外交易。场内经纪人巨头们感到必须制止这种行为，于是，3月21日他们开会签了一个协议，约定场内经纪人必须“以不低于0.25%的佣金费率为任何客户买卖任何股票，同时在任何交易的磋商中给予会员彼此优先权”。这就是众所周知的《梧桐树协议》，据说是在华尔街68号门前的一棵梧桐树下签订的。从此，这棵当时已有几百岁的巨大的梧桐树成为华尔街的象征，直到1865年6月14日在暴风雨中被刮倒。
25年后，纽约股票交易所正式成立，《梧桐树协议》仍然被奉为圭臬。这其实是一个操纵市场的卡特尔（即少数大企业组成的价格联盟，以实现行业垄断），只为场内有钱的经纪人服务，保证内部人受益，外部人则被排斥在外。直到175年以后，0.25%的最低佣金费率限制才被解除。纽约股票交易所如今是世界上最大的交易所，在世界金融市场上占有举足轻重的地位。
改革开放以后，我国非常重视证券市场的培育和发展。1990年12月19日，上海证券交易所正式挂牌成立并开始营业；1991年7月3日，深圳证券交易所也正式挂牌开业。经过十几年的发展，截至2005年年底，我国的上海、深圳两家证券交易所共有上市公司1300多家，有力地支持了我国经济的发展。
48 “为他人作嫁衣裳”：投资银行
投资银行虽然名为“银行”，但它并不是真正的银行。投资银行是非银行金融机构，它不做吸收存款、发放贷款的买卖，而是专为别人提供金融服务,“为他人作嫁衣裳”。投资银行是伴随证券市场的发展而逐步产生和发展起来的。
18世纪末期，美国证券市场初步发展。经纪人的业务慢慢多起来，他们不再只限于为别人买卖证券牵线搭桥，他们也开始承销证券。如果某个公司想发行一些证券来筹集资金，这些经纪人们就会帮助公司设计发行方案，并帮助公司到市场上卖证券。为了更好地开展业务，经纪人也创办了自己的公司，这些公司就是早期的投资银行，而证券承销、证券经纪业务至今仍然是投资银行的传统核心业务。
今天的投资银行已经远远超出了当年在大街上跑腿或泡在啤酒馆里的经纪人的想象。随着证券市场的日益繁荣，投资银行已经成为资本市场上重要的金融中介。他们不仅经营传统的证券发行承销、经纪业务，企业并购、基金管理、理财顾问、创业投资、项目融资、金融工程等业务也已经成为投资银行的核心业务。总之，投资银行成为证券市场不可或缺的组成部分。
投资银行在美国这样称呼，在英国、澳大利亚等国家都称之为商人银行，在我国则称之为证券公司或投资公司。各国的称呼虽有不同，但从性质上来说却是相同的，都可以将之称为现代投资银行。
49 股票是怎样发行的
当公司需要用股票筹资时，怎样发行股票呢？让我们先来区分两对概念：按照是不是第一次发行股票，可以分为首次公开发行和成熟股票发行。如果公司是第一次向投资大众发行股票，就称为首次公开发行，也就是人们所知的“IPO”（Initial Public Offering）；如果本来已有股票的公司再次发行股票，就为成熟股票发行，比如我们平时所说的“增发股票”。按照股票发行针对的对象不同，可以分为私募和公募。
股票发行是通过投资银行（我国称为证券公司）的承销实现的。投资银行为公司股票发行出谋划策，帮助确定股票发行的价格、规模、时机等，最后帮助公司销售股票。承担某个公司股票发行承销任务的往往不止一个投资银行，常常由一个主承销商和若干投资银行组成承销团，共同负责股票发行。
承销有两种情况。一种情况是包销，也就是投资银行从发行公司购买股票，然后再向公众销售，卖的价格高于买的价格，赚取差价。这种承销方式对投资银行来说收益高，风险也大，因为有可能公司股票卖不出去，投资银行就只好在二级市场上以更低的价格卖出剩下的股票，这样投资银行会遭受损失。另一种情况是代销，投资银行自己并不购买股票，而是仅仅扮演买卖中介角色，代发行公司卖股票，从中收取手续费，股票能不能按照预定价格卖出是公司自己的事，与投资银行无关。
公司发行股票，自然希望定价越高越好。但是定价高了股票卖不出去，定价低了公司太吃亏，所以给股票发行定价并非易事，它是整个发行工作的核心环节。为了保证股票发行成功，投资银行在正式发行股票之前，常常要在全国范围内组织“路演”。路演的目的主要有两个：一是传播发行信息，吸引投资者；二是收集证券出售价格、规模等方面的信息。在路演的过程中，大量的投资者与承销商商谈他们购买该股票的意向，这也被称为预约。承销的投资银行可以根据反馈的信息修正、估算股票发行的价格和数量。从世界范围来看，首次公开发行的股票定价常常是偏低的，股票上市后价格都会或多或少地上涨。
注：私募就是股票发行对象是特定自然人或法人，通俗地说，也就是私下向少数人发行股票。
注：公募是不针对某些特定群体发行股票，社会公众都可以购买股票。
50 公司的“老板”：股东
投资股票的人便是公司股东，是公司的“老板”。在我国，购买上市公司股票的投资者则常常被称为“股民”。买了某家公司的股票，就 成了这家公司的股东。那么，股东到底有哪些权利和义务呢？
股东享有以下权利：
·参与公司决策、管理的权利。股东大会是公司的最高权力机构，公司的重大事项都必须通过股东大会来决定。股东大会由所有的股东|组成。股东出席股东大会时，按照出资比例行使表决权。此外，股东都享有选举权和被选举权。股东只要具备《公司法》规定的条件，就有资格被选举为董事或监事。股东参与公司决策、管理的权力，是以出资比例为基础的，拥有的股份越多，发言权就越大。
·分享红利的权利。股东投资股票的目的是为了赚钱，可以按照出资额的多少分享公司分配的盈余。公司每年赚取的利润，需要经过股东大会讨论，决定有多少要作为红利分配给股东，有多少要留在企业再投资。
·剩余财产分配的权利。如果公司破产了或者由于其他原因解散，在公司偿还债权人债务后，股东有权根据自己的出资比例，要求分配公司的剩余财产。
·查阅会议记录和财务会计报告的权利。公司不能向股东隐瞒或封锁必要的信息，股东可以随时查阅公司的会议记录和财务会计报告。
·优先认购股票的权利。当公司增发新股票时，原有股东有权优先认购股票。
·转让出资的权利。股份有限公司的股东可以随时向任何人转让股份，但有限责任公司有些复杂。有限责任公司股东之间可以自由转让出资，但对外人转让出资必须经过半数以上股东的同意方可转让。
股东不仅享有上述权利，还应履行以下义务：
·缴纳所认缴的资本。
·以投资额为限对公司承担责任。也就是说，如果公司破产，股东所承担的最大损失是其投资额。
·公司注册成立后，不得抽回投资。如果想退出该公司，只能通过股份转让实现。
·遵守公司章程及其他法律法规。
51 股票在哪里买卖
股票上市发行后，投资者就可以在市场上自由买卖该股票，这个市场叫二级市场。二级市场包括：交易所市场、场外市场、第三市场和第四市场。
交易所市场也叫场内市场，是重要的二级市场。一般只有那些规模较大、经营较稳定的公司才能够在交易所上市交易。交易所为会员提供股票交易的设施，只有拥有交易席位（会员资格）的会员才可以在交易所内进行交易。交易席位多为证券经纪公司购买，经纪公司安排经纪人在席位上接受投资者的委托，下达相应的买卖指令，交易所自动交易系统则按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。
场外市场又被称为OTC市场或店头市场，指在传统股票交易所以外进行股票交易的场所，如美国的纳斯达克市场。
第三市场是指股票在交易所上市，却在场外进行交易的市场。在20世纪70年代以前，源自《梧桐树协议》的固定佣金制一直左右着所有的股票交易，但这对大宗交易者很不利，他们不愿因为固定佣金制而付出昂贵的的交易费用。而非交易所会员的经济人则不受固定佣金制的限制，他们可以收取更低的佣金，于是大宗交易在场外频繁发生，第三市场就发展起来了。
第四市场是指投资者不通过经纪人直接进行交易的市场。在美国，电子通信网（Electronie Commu
Nication Network, ECN）大大便利了股票交易，人们可以通过ECN直接寻找买家或卖家，避免了昂贵的交易费用。这种方式很受一些大交易者的欢迎，因为他们不希望公开暴露自己即将进行的大宗买卖，以免股票价格会因此波动。
注：纳斯达克市场是全世界最有影响的场外市场。纳斯达克是“全国证券商协会自动报价系统”的英文缩写。纳斯达克市场在1971年诞生以后，发展迅速。1999年，在纳斯达克市场交易份额已经超过纽约股票交易所。