24 货币危机的“防火墙”：外汇储备
1998年8月的中国香港,“山雨欲来风满楼”。国际金融“大鳄”调动巨额资金冲击港币，一时间香港联系汇率制度风雨飘摇。8月14日到8月28日，香港特别行政区政府先后调动1180亿港元的外汇储备投入市场，与国际炒家展开了激烈的“白刃战”。国际金融“大鳄”们遭到迎头痛击，最终铩羽而归，香港特别行政区政府成功捍卫了香港联系汇率制度。
从上面的例子，我们看到了外汇储备在应对金融危机中的重要性。那么外汇储备到底是什么？它又能起什么样的作用呢？
外汇储备就是各国官方持有的可以自由支配的储备货币。储备货币是指在国际支付时被普遍接受的货币。外汇储备的增加主要来源于国际收支顺差。充足的外汇储备是一国干预外汇市场、维护本币汇率稳定的保障。当外汇市场上出现了大量抛售本币的情况，有可能导致本币贬值时，中央银行或者货币当局可以动用外汇储备，大量买入本币，卖出外汇，缓解本币贬值的压力。香港特别行政区政府正是因为有充足的外汇储备作保障，才赢得了港元保卫战的胜利。
除此以外，外汇储备还有以下重要作用：可以满足进口支付周转。比如，我们进口美国的飞机必须按时支付美元，如果因为种种原因我们出口货物应收的美元没有收到，这时可以动用外汇储备来支付货款进行周转。外汇储备还是偿付外债的保障。偿还国际贷款要支付美元或者其他外币，也需要拥有一定的外汇储备。这是因为，当外债到期时，如果外汇收入达不到借债时的预期收入，从而不能按时偿还外债本息时，就要动用外汇储备来偿还。20世纪80年代，拉美国家普遍发生债务危机，各国纷纷放弃偿还外债。拉美国家之所以无力偿债，外汇储备不足是一个重要的原因。
可见，拥有充足的外汇储备有助于提高国家的信誉，增强国家的抗风险能力。但是外汇储备并非越多越好，过多的外汇储备意味着资源的浪费，而且也会迫使中央银行为收兑外汇而投放过多的本币，从而造成通货膨胀压力。由此看来，外汇储备还是规模适度比较好。但多少才算适度呢？现在还没有一个公认的标准，只能由各国根据自身的具体情况来确定。
25 谈谈我国外汇储备的管理
截至2006年9月，我国的外汇储备达到9879亿美元，成为世界头号外汇储备国。在许多人的眼里，这应当是一条彰显中国实力的好消息，可您再仔细观察政府高级官员们的相关评论，话语之间并未透出多少兴奋，更多的是一种冷静与客观。一个引起众人思考的问题是：我国的外汇储备为什么近年增长较快？外汇储备真的是越多越好吗？
要回答这一问题，您应当稍稍了解一下我国的外汇储备是怎么来的。我国目前实行的是银行结售汇制度，企业和个人的大部分外汇收人要卖给银行，需要时再向银行购买。外商对中国投资也需要通过银行将外币资金转换成人民币资金，实际上也是将外汇卖给银行。最近几年，我国每年都有大量的贸易顺差和外商直接技资，但银行并未积累巨额的结售汇余额。因为按照相关规定，银行在保留一定额度用于日常业务的外汇后，要将剩余的外汇卖给中央银行，外汇一旦被中央银行购买就成为国家的外汇储备。读到这里，您应该明白我国的外汇储备为何这几年有迅猛的增长，其最主要原因是我国经济和对外贸易的高速发展，以及外国对我国投资的持续增加，当然，也与我国的外汇管理制度有关。
从字面上看，“储备”一词就带有储存起来以备万一的意思，中央银行持有外汇储备也出于这样的考虑。在我国，由中国人民银行持有、管理和经营国家外汇储备。我国的外汇储备主要投资于国外安全性高、流动性强和收益稳定的证券资产。为了防止因某一种外国货币贬值造成外汇资产损失，我们还需要将外汇资产的投资在各种外币之间进行合理分布。所以，平时我国的外汇储备可获得稳定的收益，当国际收支出现困难时，中央银行可以拿出来弥补逆差。特别是在发生类似亚洲金融危机的情况时，中央银行还可以动用外汇储备干预市场以稳定汇率。很多时候，这一大笔财富仅仅放在那里就能发挥作用，它体现了国家的实力，给人们一种信心一一中央银行有足够强大的力量维护外汇市场和人民币币值的稳定。
当然，外汇储备太多了也不见得全是好事。中央银行向商业银行购入外汇的同时，也向市场注入了一笔基础货币。买入的外汇越多，基础货币增加也就越多。基础货币增加太多容易产生通货膨胀，于是中央银行就采取发行票据、出售国债等手段对冲，回收多余的本国货币。但如果购入的外汇数量过多，由于种种原因没有完全对冲，就会造成流动性过剩，增加通货膨胀的压力，不利于国内经济的稳定。