不同“性格”的股票“孪生兄弟”
股票大家族有一对“孪生兄弟”，它们是普通股和优先股。让我们来看看这对“孪生兄弟”各自不同的“性格”吧！
普通股最普通、最基本，也因此而得名。普通股的基本“性格”可以概括为以下四点：
·喜欢冒风险。普通股的投资收益（股息和分红）不确定，随着公司经营业绩的变动而变动，而且普通股股利必须在公司支付了债务利息和优先股股息后才能够分配。如果公司经营有方，盈利丰厚，普通股可以分得很高的股利；但赶上公司经营不善的年头，可能连一分钱都分不到，甚至可能赔本。
·“说起话来腰板挺”。普通股股东有资格参加公司的最高会议一一一年一度的股东大会，按照一股一票的规则对公司的重大事项进行表决。
·优先认购新股票。当公司增发新普通股时，现有的普通股股东有权优先（有时还以低价）购买新发行的股票，以保持其在公司中的权益。
·不能优先分配财产。当公司由于经营不善等原因进行破产清算时，普通股股东有权分得公司的剩余资产，但必须在公司偿付债权人、优先股股东之后才能分得财产。剩多多分，剩少少分，一点不剩就得认赔。可见，普通股的风险较大，普通股股东的利益与公司利益可谓息息相关，普通股股东也最关心企业经营。我国上海、深圳证券交易所上市的股票都是普通股。
优先股的优先权表现在公司分配红利和剩余财产时，都要先于普通股股东。主要“性格”特点有三个：
·收益有保障。优先股股息通常预先确定，不论公司经营好坏，收益都有保障。
·权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营事项一般没有表决权。
·优先受偿。优先股股东在索偿财产时享有优先权。一方面，在公司支付债务利息后，优先股股东先于普通股股东获得利息；另一方面，公司破产清算时，剩余财产在偿付债权人之后，优先偿付优先股股东，然后才向普通股股东分配。
公司发行优先股，主要受到“厌恶风险”的投资者欢迎；对于那些比较富有“冒险精神”的投资者，普通股则更具魅力。总之，发行这两种不同“性格”的股票，目的在于更多地吸引具有不同风险偏好的投资者的资金。
53 形形色色的股票
股票的种类很多，可谓形形色色、五花八门。现在就让我们来看看股票大家族众多的兄弟姐妹吧！
前面说过，按股东权利的不同股票可分为普通股、优先股。其实还有很多种股票是两者的混合。优先股还分为参与和非参与优先股、累积与非累积优先股、可转换与不可转换优先股、可回收与不可回收优先股等几大类。参与优先股可以在企业经营业绩好时，除了分配固定股息外，还参与利润分配非参与优先股则无此权利；累积优先股是指如果当年企业盈余不够支付股息，在以后年度企业盈利时应累积如数补偿，非累积优先股则不能要求补派股息；可转换优先股允许持有人在一定条件下按照一定比例把优先股转换为普通股，不可转换优先股则没有这个选择权；可回收优先股允许公司在将来某个时刻按照某个价格收回该股票，不可回收优先股则不能收回。
按股票持有者的不同可分为国家股、法人股、个人股三种。三种股票在权利和义务上基本相同，只是出资人不同，所有权归属不同。国家股的投资资金来自国家，法人股的投资资金来自企事业单位，个人股的投资资金则来自个人。
按票面形式的不同可分为有面额股票、无面额股票及有记名股票、无记名股票四种。有面额股票在票面上标注票面价值，一经上市，其面额往往没有多少实际意义；无面额股票仅标明其占资金总额的比例。我国上市的都是有面额股票。记名股票将股东姓名记入专门设置的股东名簿，转让时须办理过户手续；无记名股票的名字不记入名簿，买卖后无需过户。
按享受投票权利的不同可分为单权股票、多权股票及无权股票三种。每张仅有一份表决权的股票称为单权股票；每张享有多份表决权的股票称为多权股票；没有表决权的股票称为无权股票。
按发行地的不同可分为A股、B股、H股、S股、F股等种类。A股是在我国国内发行，供国内居民和单位用人民币购买的普通股票；B股是专供境外投资者在境内以外币买卖的特种普通股票，目前，国内居民和单位也可以投资B股股票；H股是我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票；S股是我国境内注册的公司在新加坡发行并在新加坡股票交易所上市的普通股票；F股则泛指我国股份公司在海外发行上市流通的普通股票。
54 经济发展的“助推器”：股票市场
西方的股票市场至今已经有两三百年的历史了。股票市场在人类经济社会发展的历程中扮演着重要的角色，发挥着不可替代的作用。
筹集资金，这是股票市场首要的功能。企业通过在股票一级市场上发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于支持大规模的生产和经营。股票市场所能达到的筹资规模和速度是企业依靠自身积累和银行贷款所无法比拟的。可以想象，如果没有股票市场，人类社会的很多大型工程是无法实现的。
扶优汰劣，优化资源配置，引导社会资金流向效率更高、前景更好的行业和企业。如果一个行业的发展前景广阔，在股票市场上人们就会大量投资于这样的行业，促进这种朝阳行业的快速发展；而一些没落衰退的夕阳行业则会受到冷落，投资会逐步减少。比如在纳斯达克市场的帮助下，美国很多高新投术企业获得高速发展，成为经济新的增长点；而一些污染严重的夕阳工业则在逐渐萎缩。在同一个行业中，有的企业经营效率高、业绩好、成长潜力大，人们就会购买这些公司的股票，推动股价上升，该公司就能够获得更多的融资；而对于那些管理不善、经营效率低下、业绩滑坡、前景黯淡的公司，人们会“用脚投票”，抛售这些公司的股票，以致股价下滑，难以继续筹集资金，最终衰落消亡或被兼并收购。
分散风险也是股票市场的重要功能。从公司的角度来说，公司上行股票，将经营风险部分地转移和分散给投资者。例如，美国电报公司的股东多达300万个，该公司的经营收益由300万个股东分享，同时该公司的经营风险、市场风险也由300万个股东共同承担。从投资者的角度来说，当人们有闲余资金时，可以投资于实物、债券、股票等多种资产，以分散财富风险。
股票市场在现代金融市场中占有举足轻重的地位，股票市场的交易状况能够迅速反映宏观经济政策的变动，股价指数对本国经济和金融的运行状况反应最为灵敏，所以股票市场也被称为国民经济的“晴雨表”或“助推器”。
随着我国资本市场改革的深入，股票市场逐步走向规范成熟，将会对提高资源配置效率和推动经济增长发挥越来越大的作用。
55 股市的“温度计”：股票价格指数
在1884年以前的美国华尔街，人们可以从报纸上获知当天各种股票价格的变化情况，但是从这纷繁杂乱的价格表中却很难准确判断出整个市场的涨落情况。1884年，一个天才的年轻人想出了一个简单而绝妙的办法：他选择了12只具有代表性的股票，计算它们价格波动的加权平均数，这个平均数就是如今闻名于世的道·琼斯工业平均指数。这位年轻的天才就是查尔斯·道，他说：“股票市场指数就像温度计一样，能反映股市整体的涨落。”今天我们做股票已经离不开股票市场指数，利用电子商业网络我们可以立刻查知股票市场指数每一秒钟的情况。
编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出百分比，就是该时期的股票指数。人们根据指数的升降，可以判断出股票市场的整体价格变动趋势。为了能实时地向投资者反映股市的动向，几乎所有的股市都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。
温度计要有刻度，股票市场指数的刻度是“点”。现在的道·琼斯股票价格平均指数是以l928年10月1日为基数，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均指数恰好约为100美元，所以就将其定为基准日，而以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就成为各期的股票价格指数。所以现在的股票指数普遍用点来作单位，而股票指数每一点的涨跌就是相对于基准日的涨跌百分数。
由于上市股票的种类繁多，计算全部上市公司股价平均数或指数耗时费力，因此，人们在计算时通常选取上市股票中若干具有典型代表性的股票组成样本，计算这些成分股的价格平均数或指数。比如，道·琼斯工业平均数最初编制时只有12只成分股，后来增加到30只，时至今日，成分股的数量仍然是30只股票，但入选的公司已经经过了多次调整。最初作为成分股的12只股票中，至今仅存美国通用电气l只股票。
除了道·琼斯工业平均指数，反映美国股票市场的重要股票指数还有标准普尔股价指数、纽约证券交易所股价指数。世界其他著名的股票价格指数还有英国的伦敦金融时报工商业普通股股价指数、日本的日经股价指数、香港的恒生指数等。
我国上海证券交易所的股票指数是由上海证券交易所编制的，基期是1990年12月19日，其样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票。深圳综合股票指数由深圳证券交易所编制，以1991年4月3日为基期，计算方法基本上与上证指数相同，其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票。
近年来，我国又推出了沪深统一300指数。护深统一300指数是首次编制的综合反映中国证券市场的全面运行状况的股票指数。它的基期选择为2004年12月31日，基日基点确定为1000点，股票样本总数共300只，分别在护、深两市选择。样本股选择的基本标准是规模大、流动性好和运行平稳的优良股票，另附加一些|诸如上市时间、运行状态、波动特征等具体方面的标准要求。|
股票价格指数反映了整个市场的涨落，还是用来判断、预测社会政治和经济发展形势的重要依据。对投资者来说，这个“温度计”是确定投资策略的基本依据；对宏观经济政策的制定者来说，这个“温度计”则提供了重要的政策决策依据。
56 股票投机与股市“泡沫”
买股票自然是为了赚钱，但却有两种不同的赚法，一种叫投资，一种叫投机。投资与投机之间的区别一直备受争议，两者的界限有时模糊不清。一般说来，投资是购买资产形成资本，希望从该资产的使用和盈利中获利；而投机则并不关心所购资产的真实价值，投机者希望从该资产的涨价中获利。股票投资者更关心上市公司的经营业绩和发展前景，而投机者则更关心股票价格本身，公司本身有没有潜力并不重要。投机与股票市场几乎一同诞生，自从有了股票市场，就一直有人在不停地从股价涨落中寻找获利机会，有的人甚至为此不惜违法操纵市场。人们常常把投机看做贬义词，把投机者看作股票市场上的“赌徒”。实际上，适度投机是市场必不可少的调节机制，但过度投机往往会引发灾难性后果。
过度投机与股市泡沫之间常常有着密切联系。让我们回顾一下著名的英国“南海泡沫”事件，这是世界证券市场首例由于过度投机造成的泡沫事件，“泡沫”一词也源自这次事件。
英国南海公司成立于1711年，公司经营一直受到英国政府的保护和支持，享有对南美的贸易垄断权。当时人们都相信，拉美的墨西哥和秘鲁地下埋藏着巨大的金银矿藏，南海公司会把那里开采出来的“金砖银石”源源不断地运回国内。于是，南海公司的股票受到狂热的追捧，股价一路上扬。从1719年底开始，人们掀起了对南海公司股票最疯狂的投机，一些投机者已经不再关注南海公司到底能运回多少黄金，反正股价在疯涨，反正股票有人在买！从1720年1月到7月，南海公司的股票从每股128英镑窜升至每股1000英镑以上，6个月的涨幅高达700%。在南海公司股票的示范效应下，英国几乎所有的公司股票都成为投机对象，人们似乎已经丧失理智，唯恐错过大捞一把的机会，社会各界包括军人和家庭妇女，甚至连物理学家牛顿都卷入了这疯狂的漩涡。股价平均涨幅超过5倍。
然而南海公司的表现令人失望，盈利甚微。狂热的人们开始清醒过来，泡沫一个个破灭了，抛售股票的狂热比当初的购买狂热更为凶猛，从7月到9月，南海公司的股价在2个月里下跌了800英镑！成千上万的人在这万劫不复的泡沫破灭中倾家荡产。此后近一百年的时间里，公众对股票仍然谈虎色变。
可见，股市泡沫实际上就是股票连续地陡然涨价，大大偏离了它的基础价值，只要人们预期价格还要涨，就会有更多的买主加入狂热的投机大军。当价格高到一定程度，人们的心理无法承受时，价格的暴跌也就势不可挡，泡沫常常以发生金融危机而告终。
57 “多愁善感”的股票市场
股票市场涨涨跌跌，不知牵动着多少人的神经！可谓“几家欢喜几家愁”。那么影晌股票市场变动的因素都有哪些呢? 屈指数来，影响股市行情的因素实在太多了！
从经济因素的角度来看，有经济周期因素、利率变动因素、通货膨胀因素、宏观经济政策因素以及技术进步和科技发明因素。当经济处于衰退期时，股票市场的行情一般也好不了，企业效益不佳，人们的预期也比较悲观，股票价格低迷，交易冷清；当经济处于扩张时期时，股票市场的行情也会随之上涨，企业盈利增加，人们普遍乐观，交易活跃，股票价格节节攀升。
利率的变动也会极大地影响股市行情。在股票投资中，利率被用作投资回报的贴现率，也就是说，股票价格实际上是未来这只股票产生的所有收益贴现到今天的价值。因此，从理论上说，利率水平与股价一般呈相反方向变化。比如，中央银行每次调整基准利率，都会牵动股市行情的神经。
通货膨胀也会影响股市行情，因为通货膨胀往往意味着货币供应量的增加，这一方面会刺激企业扩大投资，增加企业盈利；另一方面会直接增加股票市场上的资金供给，推动股票价格上涨。当然，如果通货膨胀率过高，则可能引发经济危机，最终股市也跟着遭殃。
国家制定的宏观经济政策会时刻牵动股票市场的神经，货币政策、财政政策及其他政策的松紧都会影响股市走势。比如一些税收优惠政策会增加企业盈利，自然会推动股市上涨。
技术进步和科技发明常常会在很大程度上影响股市走势。自股票市场诞生以来，历史上的每一次技术革命都会引起股市狂热。19世纪后半叶兴起的铁路，20世纪初期兴起的钢铁、电力、汽车，20世纪50年代兴起的铝工业，还有80年代兴起的生物制药……这些新的技术和科技发明，无不伴随着股市的高涨。最近的一次则是20世纪90年代大行其道的信息产业，同样引发了一场股市狂热。
除了以上这些经济因素，其他的诸如国内外政治、军事局势的变动，自然灾害的爆发等非经济因素也会深刻地影响股市行情。比如，2001年发生“9·11”恐怖袭击事件后，美国股市被迫休市一周，复市时下挫了7.1%。
由此可见，股票市场真是“多愁善感”，任何风吹草动都会让它“心惊肉跳”。
58 股票投资者的梦魇：“股灾”
“股灾”，即股市灾难。发生股灾时股价持续暴跌，进而会引发一系列金融危机和社会动荡。股灾令数以亿万计的财富化为乌有，令成千上万的投资者倾家荡产。股灾是股市的地狱，是投资者的梦魇。1929年10月，美国纽约股票市场上爆发了迄今为止最为严重的股灾，这次股灾整整持续了4年之久，对美国经济造成了沉重的打击。
20世纪20年代，美国经济一派蒸蒸日上的繁荣景象，新兴的汽车工业一日千里，电力的应用大大提高了生产力，政府的减税政策以及信用支付手段的运用都大大刺激了消费需求。股市也随着经济的繁荣起飞了，市场上充斥着股价可以涨到天上去的乐观情绪。股市发展的步伐明显快于实体经济，这一时期美国国民经济仅增长了不到50%，而股市市值却暴涨了3倍！人们似乎把以往的教训忘得一干二净，用高达20%的利率贷款投资股票，而对背后的风险置若罔闻。
1929年秋天，乐观的氛围逐渐消退了，市场上弥漫着诡异的紧张气氛，时常有人散发悲观论调：“一场股市崩溃迟早会来临”。这年夏天以后，股市时常出现小幅下挫，有的人紧张异常，有的人不以为然。10月24日，也就是著名的“黑色星期四”，清晨开盘铃声一响，卖单像雪片一样捅进市场，股价狂跌。恐慌和焦急的人们挤满交易大厅的台阶和走廊，尖叫和咒骂混成刺耳的嘈杂。短短一个上午，市值蒸发95亿美元。中午，纽约数家银行联手投入2000万美元试图止住跌势，然而却独木难支。股市在周五虽有反弹，周一却迎来了更猛烈的下跌。卖单由雪片变成雪崩，每个人都在拼命卖出，这一天的交易量创下了保持40年的历史纪录：1600万股，自动报价机打印的报价纸带超过了15万英里。此后，股市一路狂泄，道·琼斯指数从最高点386点跌至11月份的198点，跌幅高达48%。
第二年，股市再次反弹，4月还重返297点。但好景不长，从1930年5月到1932年11月，股市连续6次暴跌，道·琼斯指数跌至41点，美国钢铁公司的股价从262美元跌至21美元，美国通用汽车的股价从
92美元跌至7美元。股灾引发了整个金融体系和经济体系的危机，投资者损失惨重，消费需求萎靡不振，生产不景气，失业人数剧增，美国很快陷入了漫长的、令人绝望的“大萧条”。
这场股市大灾难生动地说明了股市这一“虚拟经济”和实体经济的紧密联系。实体经济的过度繁荣在股市上表现为“吹大的泡沫”，当“泡沫”破裂时也就爆发了股灾，继之而来的则是实体经济长期的低迷和衰退。
59 股票市场的基石：上市公司
人们在股市反反复复的起伏跌宕中认识到，上市公司才是股票市场健康发展的基石。上市公司在股票市场上发行股票，筹集资金用于扩大生产规模，创造更多的利润；投资者购买上市公司股票，可以分享公司创造的利润。如果上市公司经营业绩好，会吸引更多的投资者购买其股票，公司可以以更低的成本继续发行股票融资，投资者也可以获得很好的回报，股票市场就能步入健康发展的轨道。
美国通用电气公司（GE）是股票市场上成功的典范。借助股票市场，美国通用电气公司实现了长久的繁荣，经久不衰。该公司是自1896年道·琼斯工业指数创立以未唯一至今仍保留在指数样本中的公司。经历了100多年的发展，通用电气的辉煌仍在继续。截至2004年底，通用电气仍是全球市值最大的公司；2005年，通用电气的销售收入居全球500强企业的第9位。
如果上市公司管理不善，业绩滑坡，投资其股票就得不到好的回报。即使由于种种原因，股票能够暂时维持高价位，也最终会因为缺乏支撑造成“泡沫”破灭，给投资者带来惨重损失，股票市场萎靡不振，甚至可能引发股灾。近年来，这样的例子在国内外市场上屡见不鲜。
2001年夏天，我国股票市场上发生了骇人听闻的上市公司欺诈案：“银广夏”骗局。广夏（银川）实业股份有限公司（深圳股票交易所代码0557，简称“银广夏”）通过捏造“优异的业绩”，创造了股价连翻两番的神话。弥天大谎最终被彻底戳穿，主要责任人锒铛入狱。此后的四个月里，“银广夏”的股价接连跳水，从30.79元最低跌至2.12元，投资者们则蒙受了惨重的损失！
无独有偶，这一年的12月2日，美国也传出了一个令世人震惊的消息：世界上最大的能源交易商安然公司破产了！安然公司2年的总收入高达1010亿美元，名列《财富》杂志“美国500强”第7名。然而，安然公司辉煌的外表下是令人触目惊心的假账。纸终究包不住火，安然公司遭到越来越多的质疑。随着谎言的戳穿，安然公司的股票价格一路狂跌，从最高时的90多美元跌至2001年11月30日的0.26美元。与此同时，安然公司陷入了重重危机。12月2日，安然公司被迫向法院申请破产保护，成为美国历史上最大的破产公司。
股票市场的根本目标就在于优化社会资源配置，把有限的资金提供给效率高、潜力大的优秀公司，帮助它们增加投入，实现更好的发展。上市公司的优良业绩又会反过来促进股票市场的繁荣和稳定。所以说，上市公司是股票市场的基石，基石不稳，我们很难期待会有一个繁荣稳定的股市
60 股票的近亲：债券
证券市场上不仅有股票，还有名目繁多的债券。
债券就是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的基本特点是：
·偿还性。债券一般规定偿还日期，发行人到期须偿还本金和利息。
·流动性。债券可以在二级市场上自由转让。
·安全性。债券通常规定固定利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。
·收益性。债券持有人可以获取利息收入，也可以利用债券价格的波动赚取差价。
说债券与股票是近亲，是因为它们都是可以投资获利的证券，是证券市场上的两大基本金融工具。但这两个近亲又有很大的不同。
首先，股票代表所有权关系，持有股票者作为公司的股东，享有经营管理权和收益分配权；债券则代表债权债务关系，持有债券者即为债权人，享有到期收回本金、取得利息的权利。
其次，债券有确定的期限，持有人到期可收回本金和利息；股票则具有永久性，除非通过转让，股东不能抽回投资。
再次，债券的风险比股票小。债券一般约定固定利息，到期归还本金，而不论公司经营业绩如何。股票则与公司经营业绩和前景紧密相关，当公司业绩优良前景看好时，股票收益会超过债券的收益；但当公司亏损滑坡时，股票的损失也比债券大。而且，在公司破产时，债券持有人可以优先于股东分配公司财产，这也为债券提供了更可靠的保障。
最后，股票只有股份有限公司才能发行，而债券发行人则可以是企业，也可以是政府机构或地方公共团体。
股票和债券都是直接向社会公众筹集资金的手段，两者相比各有优劣。作为企业，公司会根据自身的资本结构以及发行股票和债券的成本比较分析，决定是发行股票还是债券。对于投资者来说，也可以根据自己的风险偏好、资产组合结构及分散风险的需要，选择多少投资于股票，多少投资于债券。